Totvs comprou a Linx e eleva margem a 25,4% no 2T26

Margem virou o termômetro da maior compra de software do país

A Totvs pagou R$3,05 bilhões pela Linx, com fechamento em março de 2026, após aprovação do CADE em 30/01/2026. Margem em expansão (EBITDA, o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) é o sinal de que a integração gera sinergia, não apenas custo.

Totvs pagou menos da metade do que a Stone pagou em 2020

Alavancagem, IA e Linx explicam o salto de margem

No 2T26, a margem da Linx superou 20% e a consolidada da Totvs chegou a 25,4% (+1,9 p.p. em 12 meses). A companhia também passou a reportar em base pro forma, o que mistura sinergia real com efeito contábil.

Peer direto já tem margem maior que a da Totvs

A Senior Sistemas, concorrente direta em ERP (software de gestão empresarial), reportou margem de 29,5% no 1T26, acima dos 25,4% da Totvs no trimestre seguinte. O "patamar superior" buscado pode ser convergência ao padrão do setor, não diferenciação.

Margem sobe, mas ainda não prova sinergia extraordinária

A Totvs pagou 54,5% menos pela Linx que a Stone (R$6,7 bi, 2020). Isso sugere normalização de um ativo barato, não sinergia excepcional.